斗鱼 - 每个人的直播平台【官方指定平台】网络企业价值评估问题研究-以斗鱼直播为例doc

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　　由于网络技术的不断提升，直播业得到了飞速的成长，观看直播平台的人群不断扩张。网络直播其实就是是借用互联网的简洁明了，多样化、让观众可以和主播实时交流。并且直播不受环境限制等特点，可以随时随地进行直播。就目前而言，我国网络平台已经进入兴欣阶段，发展速度极为迅猛，也导致直播行业吸金能力极强，有大量资金注入。不过其商业价值一直没有得到准确的评估。

　　本文将以斗鱼TV为例进行研究，对其2017-2019年公布的会计信息进行分析，可以发现其存在着前期投资大、收回成本的周期长、对主播依赖性强，不稳定性和风险较大等特征。随着直播这个行业的持续发展，有不少的直播平台已经上市或者被其他行业的大公司收购，由此可见，对直播平台进行价值评估是尤为重要的。虽然现在国内外对直播平台的研究内容比较欠缺，但是我们还是可以借鉴类似的行业案例，将理论结合实际，进行分析。网络直播平台不管是未来上市、还是寻求投资，对直播平台进行一个合理的价值评估是十分有必要的，所以，对网络直播平台进行合理的评估是将来一个不可避免的问题。

　　由于网络技术的不断提升，直播业得到了飞速的成长，观看直播平台的人群不断扩张。网络直播其实就是是利用互联网的直观、讯速，形式多样、主播与观众可以实时互动、并且直播不受环境限制等特点，可以随时随地进行直播。各大直播平台将直播扩展到教育、演艺、电商等多个分行业，从而激发了更多的潜在用户，网络直播正朝着标准化、多元化的方向发展。就目前而言，我国网络平台已经进入兴欣阶段，发展速度极为迅猛，也导致直播行业吸金能力极强，有大量资金注入。不过其商业价值一直没有得到准确的评估。

　　本文将以斗鱼TV为例进行研究，对其2017-2019年公布的会计信息进行分析，可以发现其存在着前期投资大、收回成本的周期长、对主播依赖性强，不稳定性和风险较大等特征。随着直播这个行业的持续发展，有不少的直播平台已经上市或者被其他行业的大公司收购，所以，对直播平台进行价值评估是十分重要的。虽然现在国内外对直播平台的研究内容比较欠缺，但是我们还是可以借鉴类似的行业案例，将理论结合实际，进行分析。网络直播平台不管是未来上市、还是寻求投资，对直播平台进行一个合理的价值评估是十分有必要的，所以，对网络直播平台进行合理的评估是将来一个不可避免的问题。

　　随着互联网技术的不断成长，直播行业迅速发展，网络直播用户数量不断上升。就目前而言，我国网络平台已经进入兴欣阶段，发展速度极为迅猛，也导致直播行业吸金能力极强，有大量资金注入。只要有一部手机，一个耳机，你就可以随时开启直播，直播内容包括吃饭、跳舞、卖货、打手游，自习等等。观众在观看主播直播的时候，可以按照自己喜好选择观看自己心仪的直播内容。而主播们则通过平台直播吸引这些观众成为自己的忠实粉丝，从观众那里收获虚拟礼物，也就是他们的收入。

　　根据上图我们可以了解到，截至到二零一九年六月，我国网络直播用户人数已达4.3322亿，占整体网民的50.7%。

　　其实在2016年网络直播商业化才刚刚起步，是什么让这个行业在短短几年内迅速成长，其中离不开背后资本市场的推动。目前我国的网络直播市场规模约百亿元，正处在上升期，但是目前的直播市场还有待加强。随着网络直播这个行业的持续发展，有不少的直播平台已经上市或者被其他行业的大公司收购，由此可见，对直播平台进行价值评估是十分重要的。虽然现在国内外对直播平台的研究内容比较欠缺，但是我们还是可以借鉴类似的行业案例，将理论结合实际，进行分析。因为网络直播平台不管是未来选择上市、还是寻求投资，对其进行合理的价值评估都是十分有必要的，所以，对网络直播平台进行合理的评估是将来一个不可避免的问题。

　　通过各大网站数据分析，2015年的时候中国网络直播平台规模已经达到1亿元，此后每年保持50%以上的增长态势。市场预测，到2021年，中国网络直播平台规模将达到22.1亿元。为了更好加强直播行业的稳步发展，对直播企业进行一个价值评估就显得十分重要了。虽然现在国内外对直播平台的研究内容比较欠缺，但是我们还是可以借鉴类似的行业案例，将理论结合实际，进行分析。这样网络直播平台不管是未来选择上市、还是寻求投资，对其进行合理的价值评估都是十分有必要的，所以，对网络直播平台进行合理的评估是将来一个不可避免的问题。

　　查阅书籍文献等资料，可以看到当前国外关于直播平台的价值评估进行相关研究还是比较少的，多数还是对互联网或者电商企业进行价值评估研究。

　　艾尔文.费雪是首个在书里提出企业价值评估理论的学者。她在1906年发表了《资本与收入的性质》。

　　在1999年Slywotzky和Morrison发表了《ProfitPatterns》，他们用知名企业举了很多例子，分析这些企业在经营过程中选用了哪些政策，企业因此产生了哪些不同的盈利模式。

　　在2002年的时候，Slywotzky发表书籍，提出了能产生高利润的20多种模式。

　　Jansen,Perotti，他不但关注到会计信息对IT企业估值的影响，也关注非会计信息的影响。由于IT企业是近几年才兴起的，我们很难根据企业公布的会计信息对未来进行预测。

　　因为网络直播是最近这些年才兴起的，所以国内对直播平台的价值评估的研究也很少。而且，我们关于IT行业的发展时间也迟于国外，导致我们对IT行业的研究也没有国外来得多。不过随着群众对互联网的熟悉，国内的互联网公司飞速成长，已经拥有了一些在国内外都拥有较大影响力的互联网公司，所以相关的学术研究也已经逐渐上轨。

　　学者柏诚一就在2016年就提出在互联网行业进行并购时会出现的风险进行要进行价值评估。

　　从获取到的国内外的有关研究成果，经过整合以后我们可以看出，网络直播作为一项新兴产业，能查阅到的国内外有关的学术研究是有限的。与国外的研究不同，在国内的有关网络直播平台的研究绝大部分是关于道德监管方面的。因为我们国家的直播行业已经逐渐进入到一个兴盛阶段，发展的速度极为迅猛，导致直播行业吸金能力极强，有大量资金注入，所以对于网络平台的监管也需要更上脚步。

　　关于直播行业我们还存在很多未知与迷茫，将来需要更多的学者们对此进行相关的研究与探讨。所以，对网络直播平台进行深入研究与合理的评估是十分有必要的。

　　随着互联网在日常生活中的普及，现在的网民们不再只沉浸在上网分享照片，小视频时代的到来无疑给网民一种视觉冲击。网络直播大体上分为两种，一是在像各类体育赛事如奥运会，欧冠等比赛的直播，二是人们所了解的“网络直播”：只要我有一个手机，我就能随时随地进行直播，分享我正在做什么，与观众实时互动。

　　网络直播它具有较强的时效性、娱乐性和互动性。这种直播方式更方便，快捷，不受时间和空间的限制。观众可以一边观看直播与主播进行文字互动。有种跟主播面对面聊天的感觉，拉近了主播与粉丝之间的距离。这也是为什么近些年网络直播成为了一种新的流行趋势。

　　早在2005年的时候，中国的第一家视频直播网站就已经诞生。但是人们真正接触到直播平台还是是从2016年开始。根据《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至二零一九年六月，中国网民规模达7.1亿，其中，网络直播用户规模达到3.25亿，占总体的45.8%。

　　截至目前，我国的直播平台数量已经多达几百家、直播产业规模达90亿，但说到底每个直播平台类的内容都差不多。直播平台的“吸粉”能力远低于所谓的人气主播，这就导致直播平台必须以签约人气主播来吸引观众用户。就拿现阶段直播市场占有率较高的几家直播平台来看：斗鱼TV有人气主播PDD、虎牙TV有人气主播张大仙、哔哩哔哩动画有人气主播冯提莫。但是每个直播平台主打的内容又不太一样。斗鱼，虎牙游戏内容较多，映客、六间房直播内容多为星秀直播，像淘宝、聚美优品直播这类是属于卖货直播。

　　除了主播外，明星们也成为直播平台之间竞争的焦点。今年的明星直播有多火，看看李佳琪就能了解一二。2020年最火的主播莫过于李佳琪，介绍完产品，开始抢拍，只要一秒钟228万销售额，这就是李佳琦直播卖货的速度。各大明星争相上他的直播间。只要你想的到的流量明星几乎都会出现在他的直播间。

　　但也由于近几年网络直播平台的迅速兴起，网络直播平台出现了很多问题。其中最常见的就是低俗，色情的直播内容。虽然这是主播们为了迎合观众们的需要，但也是违法行为。在二零一九年的九月，国家新闻出版广电总局对直播平台播出内容提出明确要求，称若平台不整改，将要求其停止直播。这一举措在一定程度上促使一些资金链不够强大的中小型平台关门或被其他平台收购。伴随有关部门对网络直播的关注度提高，监管的力度也在不断提高，直播内容也将越来越规范。不久的将来，网络直播将大范围覆盖，开启直播行业的新篇章。

　　第一是直播时长。直播平台会与主播签订合同，约定主播每个月的直播时长。比如一个月40个小时，每次直播时长不得小于两个小时，不到两个小时的不算直播时长。

　　第二是接广告。几乎所有的人气主播几乎都会这么做，因为这种方式是是最简单，轻松的。他们只需将广告商给的图片放在直播间或者念几句广告词就能拿到薪水。

　　第三种是礼物。其中，最有名的就是上图中的由斗鱼主办的年度巅峰主播总决赛，参与的主播需要自己的粉丝充值上千万的现金来购买平台的虚拟礼物来为自己打榜。

　　观众用户是直播平台最重要的组成部分，因为他们不单为平台带来盈利，也是平台可以继续发展下去的保障。基本所有的直播平台在后期的发展中，都会受到观众流量、人气主播效应、以及观看直播的用户互动性体验等因素对直播平台产生不同程度的影响。尤为重要的就是观看直播的用户他的直播平台体验价值以及满意度。不同的用户在观看直播时的需求是不一样的，对于那些资金雄厚的直播平台来说，他们在后期发展中是有能力以及实力去满足不同需求的直播观众用户，为他们创造新的直播体验。

　　各打直播平台的主播之间竞争激烈，尤其是女主播们。一些女主播们为了“吸粉”，不惜涉及低俗内容、露骨画面。事实上，目前最容易收到直播观众打赏礼物的方式就是“激进表演”，这些表演可以满足大部分男性直播观众的要求。虽然直播平台宣称24小时有超管限制主播一些不法行为，但还是对“激进表演”睁一只眼闭一只眼。这些“激进表演”作为直播平台最热销的产品，却在一次次的触碰道德底线。靠直播内容低俗给自己只能在短时间内会创造高收益，但盈利能力并不长远。所以，直播平台应当加强平台在这方面的管理，杜绝此类事件发生。

　　网络直播平台的盈利主要依赖于直播内容、明星主播已经用户体验，这就需要平台在发展中需要更好的提升直播文化和创造力。各大平台对创新的投入当前看虽然是巨大的成本，但是在未来它可以转化为无法替代的优势。

　　斗鱼TV前身是ACFUN生放送直播，由游戏直播起家，算是国内比较早期就创办的直播平台了。在2014年1月1日起改名为斗鱼TV。是一家弹幕式直播网站，从一开始的游戏直播平台到现在整合多方内容资源，涵盖游戏、科技、教育、公益、体育、综艺、娱乐等多种直播内容，旨在为用户提供最优质、丰富的直播盛宴。据第三方权威网站数据统计，斗鱼TV在用户和流量数据方面截止到目前，已经进入了全球网站前百名，其浏览量在国内游戏直播平台中位列第一。

　　根据表4-1，我们可以得知：尽管投资者很早就看准了直播市场的前景，于是一场关于网络直播的行业大战即将开启。在2016年的时候，已经有几百个直播APP相继上架，“直播大战”正式开启。到了2017年，随着政府出台的相关政策与资本的回收，这场战争剩下的人以及不多了。头部平台在这中间站稳了位置：接连几家直播平台选择上市，而中流队伍开始报团取暖：花椒与六间房，宣布组建新集团；小米与YY直播携手并进。最后只剩下一些没有雄厚资本注入的小平台宣布资金链断裂、旗下主播出走，甚至工资都没有拿到。由于市场开始饱和，投资者们不再盲目注资，行业告别风口，小型直播平台被淘汰出局。

　　从上表4-2当中可以看出近几年的投资者明显向斗鱼、虎牙、快手等头部平台集中，斗鱼和虎牙以及快手总共获得近20亿美元融资几乎占据了大半份额。并且他们其中大部分都是由国内互联网巨头-腾讯公司投资的。从目前的直播行业来看，中下游的直播平台几乎都面临资金链断裂困境，最后宣告破产的结局，例如熊猫直播资金链断裂，宣告破产。而上流直播平台都受到了互联网公司的青睐，接二连三的得到资本注入，例如映客、虎牙、斗鱼由于资本注入，陆续上市。投资者们的理性化推动了直播行业迎来新一轮洗牌。至此，我国直播行业逐渐进入成熟阶段。

　　根据表4-4斗鱼直播2017—2019年营业收入及成本分析，可以看到该企业营业收入及其增长率。斗鱼在2016年由于收到了投资人连续的

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